今日*通知稱，將從12 月12 日起降低48 個(gè)通用名，174 個(gè)品規(guī)的單獨(dú)定價(jià)藥品的高零售價(jià)格，平均降價(jià)幅度19%；取消13 個(gè)通用名，16 個(gè)品規(guī)藥品的單獨(dú)定價(jià)。

　　港股醫(yī)藥企業(yè)受牽連較小。我們?cè)? 月10 日的報(bào)告中曾提示“單獨(dú)定價(jià)品種和品種存在降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”。此次*降低單獨(dú)定價(jià)藥品價(jià)格，包括不少國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的藥品。但港股上市醫(yī)藥企業(yè)中，僅聯(lián)邦制藥（3933.HK）和中國(guó)制藥（1093.HK）有產(chǎn)品列于其中，且受影響預(yù)期較?。郝?lián)邦制藥的阿莫仙高零售價(jià)下調(diào)12.7%（代表品），但其實(shí)際零售價(jià)并未達(dá)到調(diào)價(jià)后的高零售價(jià)，預(yù)計(jì)出廠價(jià)不會(huì)有大幅下調(diào)；中國(guó)制藥的雷尼替丁高零售價(jià)下調(diào)幅度26.9%，該產(chǎn)品對(duì)公司收入貢獻(xiàn)不大，影響較小。

　　我們認(rèn)為本次降價(jià)主要針對(duì)外資和合資企業(yè)的原研藥。原研藥在國(guó)內(nèi)一直享受單獨(dú)定價(jià)，且價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)仿制藥。以頭孢曲松（1g 注射劑）為例，去年公布的基本藥物零售指導(dǎo)價(jià)7 元，而羅氏的“羅氏芬”高零售價(jià)本次由93.8 元下調(diào)至65.7 元，仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)企業(yè)。此次降價(jià)的藥品大部分是外資和合資企業(yè)，而取消單獨(dú)定價(jià)的品種幾乎全部是外資和合資企業(yè)。我們認(rèn)為，原研藥降價(jià)后，其費(fèi)用空間減少，不利于終端推廣，對(duì)于國(guó)內(nèi)相關(guān)仿制藥存在利好?？梢躁P(guān)注百特、大冢的普通輸液/治療性輸液降價(jià)、勃林格殷格翰的氨溴索降價(jià)給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)的利好，相關(guān)公司分別是利君（2005.HK）和四環(huán)醫(yī)藥（460.HK）。

　　后續(xù)可能還有單獨(dú)定價(jià)品種和品種降價(jià)預(yù)期。此次降價(jià)的藥品幾乎全部是進(jìn)入基本藥物目錄的品種，但大部分原研藥降價(jià)后仍然遠(yuǎn)高于基本藥物限價(jià)，除非自主降價(jià)，否則仍然無(wú)法進(jìn)入基本藥物渠道。我們預(yù)計(jì)后續(xù)將有非基本藥物的單獨(dú)定價(jià)品種和品種的降價(jià)可能，估計(jì)仍將以降低外資合資企業(yè)原研藥價(jià)格為主。

　　中藥降價(jià)可能性較低。此次降價(jià)沒(méi)有涉及中藥，考慮到今年中藥成本上升和國(guó)家對(duì)中藥產(chǎn)業(yè)的支持，我們預(yù)計(jì)后續(xù)降價(jià)中，中藥保護(hù)品種、品種大幅降價(jià)的可能性要低于化學(xué)藥。

　　降價(jià)不改行業(yè)增長(zhǎng)前景，維持行業(yè)“”評(píng)級(jí)。醫(yī)藥行業(yè)短期風(fēng)險(xiǎn)仍然來(lái)自于藥品降價(jià)，可能對(duì)市場(chǎng)心理可能造成影響。但我們認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)*成長(zhǎng)性良好，醫(yī)保覆蓋人群擴(kuò)容、醫(yī)?；鸾Y(jié)余減少、政府投入增加等，都是行業(yè)高成長(zhǎng)保證。每次藥品降價(jià)也意味著政府衛(wèi)生投入的即將加大，維持行業(yè)“”評(píng)級(jí)。