對中國經(jīng)濟可能出現(xiàn)硬著陸的擔憂一日深過一日。在過去一年，中國股市下跌了20%，下探2009年的低點。新數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟采購經(jīng)理人情緒指標、工業(yè)產(chǎn)出、零售額和出口進一步加深了憂慮。許多人擔心，*以來一直是經(jīng)濟有力引擎的中國，燃料快用完了。

　　這樣的擔心被夸大了。是的，中國經(jīng)濟放緩了。但這種放緩已經(jīng)被消化了，在可預見的未來，大概也會維持這樣的情況。我們還是有很好的理由相信，中國經(jīng)濟會軟著陸。


　　中國硬著陸的特征因2008－2009年大衰退而*。當時，中國年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率出現(xiàn)了大幅下滑，從2007年第二季的14.8%高峰，下跌至2009年季的6.6%。

　　2009年讓貿(mào)易量下跌10.5%的可怕外部需求沖擊，導致中國的出口導向型經(jīng)濟迅速從繁榮走向破滅。隨后，中國失衡經(jīng)濟中的其他領(lǐng)域也遭殃，特別是勞動力市場，光是廣東省就減少了2000萬個工作崗位。

　　這一回，經(jīng)濟下滑的速度要溫和得多。中國的年GDP增長率從2010年季的峰值11.9%，下降至2012年第二季的7.6%降幅只有大衰退期間8.2個百分點的一半。

　　排除歐元區(qū)發(fā)生無序解體的情況（這樣的可能性極低），貨幣基金組織對2012年貿(mào)易全年增長4%的基線預測頗為合理。這數(shù)字低于1994－2011年間的6.4%增長趨勢，但仍比2008－2009年的崩盤水平高出不少。

　　目前，出口導向領(lǐng)域疲軟對中國經(jīng)濟的威脅遠低于兩三年前，硬著陸因此不太可能發(fā)生。

　　當然，中國經(jīng)濟還面臨其他難題，尤其是政府政策導致的房地產(chǎn)市場降溫。但以低收入家庭為對象的所謂社會保障房的建設(shè)近天津、重慶、長沙等大城市及貴州和廣東等省份，都宣布了保障房投資計劃應該足以抵消跌勢。

　　此外，與三四年前各項計劃都需要依賴銀行融資，因而導致令人擔憂的地方政府債務過重的情況不同，*政府將在本輪項目的融資中扮演更大角色。

　　關(guān)于空城、沒有用途的橋和空置新機場的報道，讓西方分析師擔心失衡的中國經(jīng)濟，將不能像2009年下半年一樣回彈。