未來三年石化裝備規(guī)模保持穩(wěn)定增長,其中換熱設(shè)備達(dá)330億。我國原油消費(fèi)量和加工量不斷增加,未來成品油消費(fèi)量將保持5.5%的年均增長,2015年將達(dá)3.2億噸。假設(shè)未來三年石化行業(yè)固定資產(chǎn)投資將保持20%的增速,石化裝備整體規(guī)模近千億,其中換熱設(shè)備規(guī)模達(dá)330億。公司將獨(dú)享23億的大型板殼式換熱器市常我們判斷“十二五”期間煉油、化工領(lǐng)域的規(guī)模煉廠內(nèi)替代管殼式換熱器趨勢明顯。2015年我國煉油產(chǎn)能達(dá)6億噸、平均煉廠規(guī)模提高到600萬噸/年以上。
　　
　　天然氣大發(fā)展時(shí)代來臨,預(yù)計(jì)球罐業(yè)務(wù)保持30%復(fù)合增長,增厚公司業(yè)績。目前公司球罐在手訂單充裕,募投項(xiàng)目上?；匦略鰞膳_(tái)壓機(jī),將充分享受天然氣黃金發(fā)展時(shí)期帶來的機(jī)遇。作為天然氣儲(chǔ)運(yùn)調(diào)峰設(shè)備,我們預(yù)計(jì)未來三年球罐將保持30%以上年均增速,成為公司業(yè)績增長新動(dòng)力。
　　
　　環(huán)保要求助推公司產(chǎn)品*拓廣。“十二五”對節(jié)能提出更加嚴(yán)格要求,單位GDP能耗下降16%,節(jié)約6.7億噸標(biāo)煤。節(jié)水成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展新要求的現(xiàn)實(shí)情況下,板式空冷器和空氣預(yù)熱器作為節(jié)能節(jié)水設(shè)備將得到拓展。預(yù)計(jì)每年市場需求將有35億,公司積極拓展下游客戶和應(yīng)用領(lǐng)域,業(yè)務(wù)突破可期。
　　
　　估值及投資建議。公司2012-2014年的收入為9.18億、11.52億和14.53億元,同比增長分別為23.0%、25.5%和26.1%,對應(yīng)EPS為0.40、0.53和0.68元,PE分別為31、24和18倍。在手訂單飽滿,未來增長確定,覆蓋給予“增持”評級。