中國化工機(jī)械設(shè)備網(wǎng)整理：歐盟“雙反”的大背景下，國內(nèi)對于分布式光伏的支持更加堅(jiān)決，補(bǔ)貼政策呼之欲出。分布式光伏蓄勢待發(fā)，2013年國內(nèi)裝機(jī)需求將大幅增加。根據(jù)測算，2013年對應(yīng)逆變器行業(yè)國內(nèi)市場容量約43億元，2015年增至約59億元，2011-2015年市場復(fù)合增長率超過35%。
　　
　　2013年逆變器價(jià)格觸底回升
　　
　　價(jià)格迫近成本、供需格局改善穩(wěn)定價(jià)格走勢。2011-2012年行業(yè)競爭加劇，逆變器價(jià)格快速下降，到2012年底國內(nèi)大功率并網(wǎng)逆變器平均售價(jià)已達(dá)0.5元/W（含稅）的歷史低點(diǎn)。而成本的下降速度低于價(jià)格的波動，原材料IGBT的供應(yīng)緊張和其他電子元器件價(jià)格堅(jiān)挺，使2012年逆變器的單位成本壓縮幅度較小，根據(jù)測算，國內(nèi)主流逆變器產(chǎn)品平均成本區(qū)間在0.30-0.36元/W。進(jìn)入2013年，分布式啟動有望為國內(nèi)市場的高增長注入新活力，國內(nèi)逆變器整體供需格局將有所改善，價(jià)格戰(zhàn)得到緩解，預(yù)計(jì)下半年逆變器價(jià)格將有小幅回升。
　　
　　競爭格局演變
　　
　　市場集中度下降，SMA*動搖，中，美市場有望孕育新的本土逆變器。逆變器產(chǎn)品具有較強(qiáng)的地域性特點(diǎn)，2005-2010年德國光伏行業(yè)占據(jù)半壁河山，SMA借機(jī)成為逆變器霸主，市場占有率達(dá)30-40%。進(jìn)入2011年以來德國市場增速下滑，中、美、日等新興市場逐漸成為光伏市場主角，SMA市場份額在2012年跌至23%。隨著中國、美國光伏市場的興起，陽光電源和Power-One有望成為兩國本土的逆變器。
　　
　　重點(diǎn)*陽光電源
　　
　　陽光電源和SMA有相似性，有望受益本土光伏需求爆發(fā)帶來的增長，SMA享受到更好的競爭環(huán)境以及更全面的布局，陽光電源將根植于更大的中國市場；切入電站投資并試水租賃模式，未來將成為業(yè)績新的增長點(diǎn)。公司13年經(jīng)營目標(biāo)18億元，其中電站業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6億元，我們預(yù)計(jì)將給公司帶來5000萬左右凈利潤；2012年公司減值計(jì)提達(dá)到7338萬元，隨著產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)，2013年該利潤影響因素將消除，同時(shí)結(jié)合股權(quán)激勵行權(quán)條件，13年業(yè)績高增長確定。